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數據顯示企業不愿借長錢 5月社會融資增速回升
來源:株洲家園網 作者:本站 發布時間:2019-06-16
市場都在等待5月金融數據,期望從這面“鏡子”當中窺見企業經營情況,以及經濟企穩跡象。 6月12日,央行發布了5月金融數據,其中5月人民幣新增信貸1.18萬億元,社融1.4萬億元,5

市場都在等待5月金融數據,期望從這面“鏡子”當中窺見企業經營情況,以及經濟企穩跡象。

6月12日,央行發布了5月金融數據,其中5月人民幣新增信貸1.18萬億元,社融1.4萬億元,5月M2增速為8.5%,M1增速為3.4%。

“5月金融數據整體不及預期,特別是信貸數據中企業短期貸款大幅多增,而主要用于投資的企業長期貸款增量仍在收縮。” 看完央行公布的數據之后,東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為。

企業短借暫時周轉

中美貿易摩擦升級的5月,企業的心態又如何呢,從信貸中可略窺一斑。

5月份人民幣貸款新增1.18萬億,比上月多增1600億,比上年同期多增300億。不過,有分析師預估5月人民幣新增貸款1.4萬億,市場普通預計也在1.2萬億左右,可見數據出來低于預期,而且企業信貸大多是短期資金,對此分析師們有點失望。

來看看5月新增人民幣貸款的結構。分部門看,住戶部門貸款增加6625億元,其中,短期貸款增加1948億元,中長期貸款增加4677億元;非金融企業及機關團體貸款增加5224億元,其中,短期貸款增加1209億元,中長期貸款增加2524億元,票據融資增加1132億元;非銀行業金融機構貸款增加58億元。

天風證券銀行業首席分析師廖志明認為,住戶貸款增長較快,房貸需求保持平穩。在中小行加大零售轉型之下,消費貸款滲透率上升,住戶短貸有望保持較快增長。

從企業貸款的結構來看,企業短期貸款、票據融資上升,表明企業傾向于短借資金周轉眼下。企業中長期貸款出現了下滑,表明企業對于未來投資仍處于謹慎。

廖志明稱,企業貸款增長偏弱且短貸票據占比高,反映了當前企業信貸需求不夠旺盛,在貿易摩擦及全球經濟增長放緩等不確定性因素下,部分企業擴大投資動力不強;國企控制資產負債率,優質企業貸款需求偏弱。

在王青看來,5月信貸投放規模有所恢復,但結構有所弱化。主要表現為短期貸款占比明顯上升,而企業中長期貸款增量出現下滑。考慮到近期中美貿易摩擦再度升級,經濟前景面臨的不確定性加大,這一方面影響企業投資信心,拖累企業中長期貸款需求,另一方面也導致金融機構風險偏好下降,對長期貸款的投放較為謹慎。

中美貿易摩擦升級,導致銀行也會從風險角度考慮,以短期貸款沖量,從而企業中長期貸款表現不佳。

其他方面因素也會對企業信貸帶來影響,廖志明認為,地方政府隱性債務控制之下,棚改貸款及融資平臺貸款受影響。由于當前企業發債成本低于貸款,直接融資對信貸有替代效應。

別急:社融上去了

表內信貸的數據不太理想,那么表外加在一起,整體社會融資的數據又如何?全面來看融資情況會對當下掌握更清楚——

5月社會融資規模增量為1.4萬億元,存量同比增速10.6%。這個數據與市場預期差不多,甚至略高于一些機構的預測,比如華泰證券預測值為1.3萬億,同比增速為10.5%。

5月社融增量1.4萬億元,同比多增4466億元。

分門別類來看看其中的增減量,就可以明白哪些融資在減少,哪些在增加,整體的融資情況如何了。

5月1.4萬億社融增量當中,其中對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.19萬億元,同比多增459億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加191億元,同比多增419億元;委托貸款減少631億元,同比少減939億元;信托貸款減少52億元,同比少減884億元;未貼現的銀行承兌匯票減少770億元,同比少減971億元;企業債券凈融資476億元,同比多858億元;地方政府專項債券凈融資1251億元,同比多239億元。

仔細瞧瞧這一堆數據,就明白了雖然表內信貸不及預期,但是整體融資還不錯,表外融資逐步恢復了。

華泰證券宏觀組認為,社融同比改善核心在于表外融資企穩明顯,再次驗證監管邊際緩和。接下來專項債新政提出加快專項債券發行使用進度,力爭當年9月底前發行完畢,且允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金,三季度專項債加速發行有助于社融企穩回升。

未來社融數據還將進一步回升,這是市場多方的共識。廖志明也稱,預計未來兩三個月專項債發行將明顯放量,月均3000億-4000億,社融增速將進一步走高。社融增速領先名義GDP增速1-2個季度,名義GDP增速或將企穩。

央行正通過多種貨幣工具,以在中美貿易摩擦升級之下穩定經濟,市場對此也充滿期待。

王青認為,下一步著眼于穩投資、穩預期等考慮,監管層或將加大“寬信用”政策力度,在保持市場流動性整體充裕的同時,通過實施對中小銀行定向降準,以及加大TMLF(定向中期借貸便利)操作規模等方式,進一步疏通貨幣政策傳導渠道,推動流向實體經濟的信貸規模增長,并重點向民營、小微企業定向滴灌。

其還稱,央行接下來還可能加快推進“利率并軌”,主要目標是引導將當前較高的一般貸款利率適度下行。由此,未來央行或將從數量和價格兩個緯度,加大“寬信用”政策實施力度。

(文章來源:華夏時報)

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